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  • 作者:短線王
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  • 2015/9/18 14:00:55
  • 樓主(閱:21304/回:0)境外期貨與國內期貨合約設計比較

    境內外交易市場交易規則比較

    合約設置

    由于境內與境外在政治環境、金融市場、品種標準、交易規則、投資者性質等諸多方面存在較大的差異,所以在商品期貨合約設置上面也有較明顯的不同,主要表現在以下幾個方面:

    (一)交易單位

    (l)常用計量單位介紹

    公噸和噸:公噸是tonne即或者metrie ton,其縮寫為mts.噸在原本意義上是英制單位.英文中是ton。1公噸(tonne,metrie ton)=1000公斤。1噸(ton)=1016公斤(Br)或907.2公斤(US)。英國和美國隊ton的定義不同。在英國1ton等于1016公斤。因此英國的噸又稱為long ton(長噸);在美國1ton等于907公斤。因此美國的噸又稱為short ton(短噸)。由于用公噸的人較多,人們常把metrie ton縮寫為ton,則其與噸的概念混淆。國內所說的噸,其實指的都是公噸.即1000公斤的意思

    總結如下:1公噸(mts)=1000公斤;1長噸(long ton)=1016公斤;1短噸(short ton)=907公斤

    蒲式耳:它是一種定量容器,好像我國舊時的斗、升等計量容器。所以蒲式耳與公斤的轉換在不同國家.以及不同農產品之間是有區別的。大致的比例是l蒲式耳農產品在20至30公斤之間。

    另外:1磅=0.15359237千克;1盎司=0.028319523125千克(金衡制:1盎司=0.0311034768千克)

    (2)合約交易單位設置

    一般來說,境外期貨在交易單位上比境內期貨更大.如在農產品中大連黃大豆的標準合約為10噸每手,而CBOT大豆為大約136公噸每手,是大連黃大豆的近11倍。因此境外期貨合約價格的同比例波動產生的絕對價值波動對于整個合約價值影響也更加顯著.風險較境內更大。這樣的設計,一是為了提高市場的規模,某種程度上決定了商品定價權的歸屬;二是提高投資門檻,從一定程度上過濾部分小型投資者進入這個市場.提高了市場內單個投資者的風險抵抗能力。當然.為了給風險承受度較低的投資者提供投資渠道.境外交易所大多數交易產品都有設置MINI合約。

    (二)最小變動價位

    最小變動價位是指在期貨交易所公開競價過程中,對合約標的物每單位價格報價的最小變動數值。最小變動價位乘以交易單位,就是該合約價值的最小變動值。合約最小變動價位的確定,通常取決于該合約標的商品的種類、性質、市場價格波動情況和商業規范等。最小變動價位對市場交易的影響比較密切。一般而言,較小的最小變動價位有利于市場流動性的增加。最小變動價位如果過大,將會減少交易量,影響市場的活躍.不利于套利和套期保值的正常運作;如果過小,將會使交易復雜化,增加交易成本,并影響數據的傳輸速度。

    (三)交割單位

    在國內.某些合約的交割單位和交易單位是不同的,交割單位會比交易單位大。例如上海期貨交易所的陰極銅交易單位為5噸手,交割單位則為25噸手;境外期貨因為其交易單位本身就比較大,所以一般交割單位和交易單位是相同的.不存在投資者在交割月需要調整合約手數以符合交割單位倍數的要求。

    (四)合約到期日/第一通知日

    在國內期貨合約設置中合約到期日即最后交易日。而在國外期貨市場中,除了最后交易日外,某些品種還有第一個通知日(例如CBOT的大豆、小麥、玉米等合約)。最后交易日,是指某種期貨合約在交割月份中進行交易的最后一個交易日.過了這個交易日的未平倉合約,必須按規定進入交割流程。第一通知日.是指期貨合約的賣方有權提出交割申請的首個工作日,對于買方如果不想交割則必須在第一通知日之前進行平倉。所以在實際的期貨交易過程中,任何方向的投機頭寸在第一通知日之前大多進行平倉或移倉。

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