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  • 作者:一刀
  • 積分:4761
  • 等級:華爾街操盤手
  • 2012/2/19 20:51:58
  • 樓主(閱:45242/回:0)股指期貨的主要作用

    有效規避系統性風險

      產生投資風險的因素很多,包括經濟的、政治的和道德、法律等方面的因素,總體上可以概括為系統性風險和非系統性風險。

      前者泛指所有股票和債券所共有的風險,如利率風險、購買力風險和市場風險等;后者專指某一企業或某一行業所特有的風險,如企業經營風險和財務風險等。按照現代證券投資組合理論,對于非系統性風險的因素,可以采取股票投資多樣化和期權交易等方法加以減少和消除;而系統性風險的因素,往往不以投資人的意志為轉移,通常無法使用股票投資組合等辦法來減少和消除。根據資本資產定價模型,某種證券或證券組合的風險程度可以用系數來描述,是某種證券或證券組合超出無風險利率的超額收益對市場超出無風險利率的超額收益進行回歸得到的最優擬合直線的斜率,代表某種證券或證券組合受市場影響而產生價格波動性的大小。對于不同證券的值可以通過一定的計算程序來得到,特別是在一些成熟證券市場上,一般都有專門的證券投資咨詢公司定期提供所有上市公司股票的值。

      提供套期保值的有力工具

      已經或預期將持有某種股票的投資者,在對未來股市的走勢無法把握的情況下,為防止股價變化的風險,可以通過出售或購買股指期貨合約來達到套期保值的目的。

      股指期貨套期保值的原則是:股票持有者若要避免或減少股價下跌造成的損失,應在期貨市場上賣出股指期貨,即作空頭,假使股價如預期那樣下跌,空投所獲得利潤可用于彌補持有的股票資產因股市下跌而引起的損失。如果投資者想購買某種股票,那么應該在期貨市場買入股指期貨,即作多頭,若股價指數上漲,則多頭所獲利潤可用于抵補將來購買股票所需。相應地,套期保值分為空頭套期保值和多頭套期保值。投資者由于持股期限、控股權等的限制,或者由于持股數量太大,如在現貨市場上拋出可能會引起股票價格的大幅下跌造成嚴重損失等原因,從而不能或不愿意在股票市場上拋出,但又擔心股票價格下跌造成的損失。這時,投資者就可以通過賣出與手中持有的股票相關性較強的股指期貨達到空頭套期保值的目的。投資者通過對某一上市公司經營狀況和股票市場行情的分析,認為其股票價格將會上揚,但一時手頭資金周轉不過來。這時,投資者就可以利用股指期貨占用資金少、周轉速度快的特點,通過買進與其預期買進的股票相關性較強的股指期貨達到多頭套期保值的目的。

      提供了投機和無風險套利的工具

      股指期貨的定價問題是一個既理論又實際的問題,較為抽象的股票指數可以看成是支付紅利的證券,指數代表一種證券組合,持有該證券組合的投資者可以獲取有關的紅利作為投資回報,則股指期貨的價格即為其未來紅利的貼現。

      在股指期貨推出的初期,市場效率一般較低,常常出現現貨與期貨價格之間相差較大的情況。對于交易技術較高的投資者,可以按照程序化的交易運作方式,通過同時交易股票和股票期貨的方式獲取幾乎沒有風險的利潤。風險和利潤總是一對孿生兄弟,所冒風險越大,相應的預期利潤也越高,投機者也往往利用空頭、多頭和跨期買賣等手法賺取收益,從而使得市場達到了買賣平衡的保證。(hzguba)

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