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  • 作者:小恒指
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  • 2011/10/24 10:28:38
  • 樓主(閱:92292/回:1)恒生指數期貨特點介紹

    恒生指數是香港藍籌股變化的指標,亦是亞洲區廣受注目的指數。同時,它亦廣泛被使用作為衡量基金表現的標準。恒生指數是以加權資本市值法計算,該指數共有三十三支成份股。該三十三支成份股分別屬于工商、金融、地產及公用事業四個分類指數,其總市值占香港聯合交易所所有上市股份總市值約百份之七十。

    鑒于香港股市日益受到注目,其相關對沖工具的求亦不斷上升,香港期貨交易所早于一九八六年五月推出恒生指數期貨合約,隨后于一九九三年三月亦推出恒生指數期權合約。于一九九七年度,恒生指數期貨的成交量達世界第六位。該股市指數期貨合約是根據恒生指數及其四項分類指數:地產、公用事業、金融及工商而定。合約分為四個月份,即當前月、下一月、以及后兩個季月,當前為4月,則合約分為4月恒指、5月恒指、6月恒指、9月恒指,4月合約現金交割之后,則合約變化為5月合約、6月合約、9月合約、12月合約,之后循環反復。合約價值則等于合約的現行結算價格乘以五十港元


    小型恒生指數期貨

    為滿足對香港股票市場感興趣的散戶投資者的需要,香港期貨交易所將于2000年10月9日推出小型恒生指數期貨合約(簡稱“小指”)。

    這個獨特設計的小型恒生指數期貨合約,是根據期交所期貨合約的指標相關指數,即恒生指數作為買賣基礎的。小型期貨合約指數的合約乘數每點為港幣10.00,或是恒生指數期貨合約的五分之一。因此,當恒指期貨價格在17,500點水平時,小型恒指期貨合約的價值則會是港幣175,000.00。和恒生指數期貨合約一樣,小型恒指期貨合約也以現金結算。對于本地一些不想承擔太大風險和有做微調對沖需要的散戶投資者來說,小型恒指期貨將會是他們最佳的投資和管理風險的對沖工具。

    優 點

    1)為散戶投資者定身設計

    小型恒生指數期貨一方面有期貨合約的好處,另一方面也為不想承擔太大風險的投資者設計。他較小的合約價值容許有經驗和初入門的投資者,以較小的規模參與包括33支成分股的不同等級表現的指數。

    低成本

    由于小型恒指期貨合約的價值是恒指期貨合約的五分之一,其保證金要求以及傭金收費也相對較低。

    2)保證金抵消

    小型恒指期貨合約與恒指期貨合約的保證金可以100%互相抵消,使投資組合更靈活。

    3)電子化交易平臺

    和交易所的其他產品一樣,小型恒指期貨合約將采用HKATS電子交易系統買賣。所有買盤和賣盤以價格和時間的優先次序配對成交,買賣盤的買入、賣出價和成交價等資料都即時傳送,為客戶提供最佳價格。

    4)結算公司履約保證

    小型恒指期貨合約由期貨交易所擁有全部資本的香港期貨結算有限公司(HKCC)登記、結算和提供履約保證。香港結算公司作為所有未平倉合約的對手,將有效的去除結算公司參與者的風險。這保證不會推及到結算公司參與者對他的客戶的財務責任。因此當投資者選擇經紀進行買賣時應該小心謹慎。

    恒生指數期貨的特點

    不管是經驗豐富還是一般的投資者,可同樣透過買賣恒生指數期貨及期權合約,就三十三支指數成份股作出投資。由于本地投資者及國外投資者均視恒生指數為量度本港股市及投資組合表現的指標,因此投資者一直沿用恒生指數期貨及期權合約作買賣和風險管理。

    高成本效益

    恒生指數期貨及期權合約能提供成本效益更高的投資機會。投資者買賣恒生指數期貨及期權合約只須繳付按金,而按金只占合約面值的一部份,令對沖活動更合乎成本效益。

    低廉的交易費用

    每一張恒生指數期貨及期權合約相等于一籃子高市值的股票,而每次交易只收取一次傭金,所以交易成本比較買入或沽出該組成份股的交易成本為低廉。

    結算公司履約保證

    正如其他在期交所買賣的期貨及期權合約一樣,恒生指數期貨及期權合約現正由期交所全資擁有的香港期貨結算有限公司(結算公司)登記,結算及提供履約保證。由于結算公司作為所有未平倉合約的對手,因此結算所參與者之間將毋須承受對手風險。這保證不會推及至結算所參與者對其客戶的財務責任。因此投資者須小心及慎重選用經紀進行買賣。

    恒生指數期貨的作用

    恒生指數期貨合約的作用是甚么?

    期貨合約是買賣雙方的一份承諾。買入 (沽出) 貨合約的人士,必須在日后某個指定的日期,以預先厘定的價格買入(賣出)所掛鉤的資產(例如股票、指數等) 。不論所掛鉤的資產的價格日后如何變動,投資者都必須履行期貨合約中的責任。恒生指數期貨合約 (簡稱期指) 是衍生工具之一,可讓投資者透過持有「短倉」(即沽出合約) ,從而對沖正股下跌的風險。此外,預期股市上升,投資者亦可借著持有期指「長倉」(即買入合約)而進行具方向性投資。

    運用期貨對沖風險,旨在減輕因相關現貨市場的價格波動而產生的風險。假設投資者手上持有一籃子恒指成分股。如他在期貨市場沽出適量的期指,一旦股價下跌,他在現貨市場所持的股票雖然虧蝕,但因為他沽出了期貨,在期貨市場所得的盈利能夠彌補在股票市場的虧蝕。

    小型恒生指數期貨與現存的恒指期貨有甚么不同?

    小型恒生指數期貨 (小型期指)

    與期指均是以恒生指數為買賣基礎的期貨合約,兩者不同之處在于每一「點子」的現金價值。期指每點相對的現金價值為50元,小型期指每點現金價值則為10元,而小型期指的按金水平亦為期指的五分之一。

    既然小型期指的合約價值比期指低,杠桿比率也相對較低?

    雖然投資一張小型期指的按金金額只是期指的五分之一,但由于兩者均以恒生指數為買賣基礎,所以其實它們的波幅和杠桿比率是一樣的。舉例,9月份小型期指的結算價為12,163,小型期指合約的價值便是121,630元(12,163x10元) 。由于按金只是7,625元,杠桿比率為16.0倍。至于期指合約,9月份合約結算價亦為12,163,價值便是608,150元 (12,163x50元) 。以按金38,125元來計算,杠桿比率也是16.0倍。由此可見,小型期指與期指合約的杠桿比率一樣。

    小型期指與期指的杠桿效應雖然可帶來豐厚利潤,但同時亦可引致巨額虧損,甚至可在極短時間內蝕掉已付按金之余,更欠下經紀行欠款。例如投資者買入一期指合約而未有即日平倉,一旦在翌日開市后即急跌763點以上,就算經紀行立即將他的持倉平倉(即俗稱「斬倉」) ,客戶亦須承擔有關的損失。如果市況波動,只要恒生指數下跌153點以上,客戶的按金水平就會下跌至低于維持按金的水平,經紀行便通常立即要求客戶存入更多金額(即俗稱「補倉」或「追孖展」) ,將按金水平回復至基本按金水平(即開立期指持倉所支付的按金) 。萬一投資者未能及時支付,更可能在收市前遭斬倉。

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  • 作者:滾雪球
  • 積分:1086
  • 等級:超大戶
  • 2011/10/24 13:34:23
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